O colapso da Terra 🌕
Edição especial
👋 Bem-vindos a mais uma edição do The Rabbit Hole⁸ 🐇 🕳
Essa semana decidimos trazer um formato diferente. Ao invés de cobrir as notícias mais interessantes da semana, decidimos focar na história que abalou muito o mercado: A queda repentina da blockchain Terra. No mercado cripto é comum ouvir falar de projetos que morrem e fortunas que são perdidas. No entanto, nenhum projeto top 10 como a Terra morreu tão rapidamente. O token do ecossistema, que chama Luna, chegou a valer quase US$ 120 no mês passado e no momento que estamos escrevendo está valendo apenas US$ 0.000038, uma queda de 99.9%. A queda foi repentina, como aponta o gráfico.
Na semana passada nós compartilhamos um artigo que falava sobre riscos com projetos de DeFi. No entanto, hoje a história é diferente. A Terra não é apenas um projeto, mas sim um ecossistema com 114 projetos. Esse é um acontecimento que vai ser lembrado na história da indústria cripto. O nosso objetivo com essa edição é contar um pouco dessa história para que você esteja mais bem preparado nas suas futuras avaliações de projetos. Bora lá? 🥕
O que é a Terra?
Em seu site, a Terra se define como:
Uma blockchain pública com diversas stablecoins descentralizadas que servem como base para um ecossistema de DeFi.
Uma stablecoin é uma criptomoeda que mantém o seu preço estável e atrelado a um outro ativo. Existem stablecoins atreladas a diversos ativos, como petróleo e ouro. As mais populares são atreladas a moedas fiduciárias como o dólar. Nesses casos, significa que você pode trocar 1 stablecoin por 1 dólar. Stablecoins são importantes para a indústria cripto e realizam diferentes funções como:
Garantir estabilidade em um mercado que tem muita volatilidade
Servir como criptomoeda de reserva
Render juros ao emprestar para protocolos de DeFi
Servir como criptomoeda de troca e pagamento
Uma forma muito barata de enviar dinheiro globalmente
As maiores stablecoins do mundo são a USDT e a USDC. Ambas são centralizadas e atreladas ao dólar. Isso significa que para cada stablecoin gerada, um dólar é comprado e colocado na reserva desses projetos. Embora vale compartilhar que existem diversas discussões se a USDT é de fato garantida 100% nas suas reservas.
Já as stablecoins da Terra são diferentes dos exemplos acima, pois utilizam um algoritmo para garantir sua paridade de 1:1. A maior stablecoin da Terra é a UST. A UST busca manter o seu valor estável em relação ao dólar. A forma que ela realiza isso não é comprando um dólar para cada UST, mas controlando o valor com o seu algoritmo. Vamos explicar… stablecoins baseadas em algoritmos diminuem a oferta da stablecoin quando o preço está abaixo do valor desejado e aumentam a oferta quando o preço está acima. A idéia é que o preço seja estável com variações extremamente pequenas. Esse conceito pode parecer estranho, mas existem outros projetos também tentando essa iniciativa. Para entender melhor como esse mecanismo funciona e o papel do token Luna nesse processo, recomendamos esse vídeo:
A vantagem de ter uma stablecoin baseada em um algoritmo e descentralizada é que a stablecoin não fica refém de uma única entidade ou regulador. O risco é que a stablecoin não tem colateral suficiente para assegurar todos os resgates caso eles ocorram.
A Terra tem 03 grandes protocolos no seu ecossistema:
Funciona como um banco. Você deposita os seus USTs e o protocolo promete pagar 19.5% de retorno anual. Na teoria, é como se fosse uma poupança mas com um retorno muito maior.
Funciona como uma corretora de investimentos. Lá você pode comprar ações “sintéticas” que imitam os movimentos de ações no mercado real. Você pode comprar por exemplo Apple, Amazon, Airbnb, etc…
Funciona como um app de pagamentos com mais de 2 milhões de usuários na Coréia do sul.
A Terra diz que os protocolos acima são muito mais baratos e vantajosos que soluções do mercado tradicional pois ocorre na blockchain e não tem intermediários que cobrariam taxas. Os fundadores da Terra pretendiam substituir as formas de pagamento tradicionais onde seria mais barato para os comerciantes aceitar UST e mais lucrativo para os usuários manter o seu dinheiro nos protocolos. O grande ponto que precisamos entender é que para os protocolos acima e os outros 111 do ecossistema da Terra existirem, eles dependem da UST que serve como base para todo o ecossistema.
Você deve estar se perguntando: Porque eu, como usuário, trocaria um dólar por uma moeda que é gerada magicamente? Bom, se o Anchor Protocol paga 19.5% ao ano (teoricamente sem risco) para depositar UST que pode ser convertido 1:1 em dólar, isso parece um bom negócio. Parece muito melhor do aquele rendimento 100% CDI que o banco te promete, não é mesmo? Como que o Anchor te pagaria esse valor? Na teoria é o mesmo conceito que um banco, o protocolo usaria o seu capital para aplicar em outras atividades que trazem um retorno maior mantendo a diferença como lucro. Milhões de pessoas pensaram que era um bom negócio e mais de US$ 14 bilhões foram depositados no Anchor.
O que aconteceu?
Em poucos dias o valor da UST caiu para US$ 0.16 devastando o ecossistema inteiro da Terra que estava avaliado em US$ 40 bilhões e agora está avaliado em torno de US$ 250 milhões. Como isso aconteceu? Nesse momento é difícil ter 100% de certeza, mas muitos estão apontando que alguém explorou uma fragilidade na relação entre o UST e a Luna. Algumas pessoas estão considerando isso um ataque e outras apenas um trade. O que importa é que essa ação fez uma pressão de venda forte no UST causando uma leve queda no valor da stablecoin, gerando desconfiança e pânico no mercado. Isso criou uma pressão de venda muito forte a ponto que as reservas da Terra não pudessem compensar a pressão de venda, desestabilizando de vez a stablecoin. O protocolo dependia da confiança das pessoas na stablecoin, a medida que a confiança foi perdida e muitos tentaram sacar os seus depósitos a stablecoin despencou. Com isso, o valor depositado na Anchor também despencou de US$ 14 bilhões para US$ 1.7 bilhões.
Conclusão
Muitos projetos em cripto são extremamente novos, a Terra por exemplo foi fundada em 2018. O projeto é ambicioso, mas bastante experimental. Existem muitos riscos envolvidos. Algumas pessoas relataram no Twitter que perderam tudo que tinham com essa queda. A Binance, a maior corretora de cripto do mundo, anunciou que está retirando a opção de comprar e vender UST e Luna. É improvável que o projeto se recupere.
É importante que você sempre procure entender como o projeto funciona e faça a sua avaliação antes de investir. Caso decida investir, coloque um capital que você está disposto a perder. Como vimos com a Terra, até mesmo um projeto top 10 com investidores como Binance Labs, Multicoin, Polychain e Coinbase Ventures pode colapsar em poucos dias.
Ps. Segue algumas notícias interessantes:
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Esperamos que tenha gostado dessa edição e até a proxima!
Pedro e Luis
Excelente!!
Ótimo conteúdo! Muito didático.